被“误解”的股市 —— 历史回报最高的大类资产之一

提到股市，很多人会有两种看法：少部分“梦想家”认为这是一个充满暴富机会的地方，渴望在这里快速逆袭，“8年1万倍“是他们的座右铭。

另外也有不少人认为股市就是赌博，充满着庄家和欺骗，“炒股从业者”在他们看来不是啥正经人，他们听到的更多是“千万富翁在股市变百万富翁，百万富翁在这里两手空空”这样的故事。

但这不是股市全部的面貌，甚至可以说有失真实。

基于历史数据进行分析，可以得出，股市其实是历史长期回报最高的大类资产之一，比黄金、国债甚至是房地产都要高。如果你想财富不被通货膨胀贬值，想长期收益跑赢通货膨胀率，那你就需要了解股市投资。

我将从历史数据以及背后是深层次逻辑两个方面来证明这个观点。数据方面，选取全球、美国、中国三个地方来说明。

从全球角度看，据旧金山储备银行统计数据显示，从1870年到2015年期间，全球16个主要经济体以股票、住房、债券和票据为代表的大类资产平均加权年化回报率中，股票资产属于历史回报最佳的大类资产。且无论从1870年、1950年还是1980年开始统计，这一结论均成立。

从美国角度看，根据沃顿商学院金融学教授杰里米.J.西格尔在《股市长线法宝》一书提供的数据，从1802年到2012年的两百多年时间，在所选的投资资产中，长期回报率最高的就是股票，黄金的长期回报率是最低的，勉强跑赢通胀而已。

我们想象一下，在1802年，有4个美国人分别花了一元钱投资了股票、长期国债、短期国债、和黄金四类资产，投资股票的这个幸运小伙伴（我们假装他还在）在2012年拥有了当初的1元变成的1348万元，投资黄金的倒霉家伙只有86.4元，还不够吃一顿海底捞的人均费用!

再拿A股来看，结论可能会让你大跌眼镜！

根据choice数据测算，A股在不考虑波动的情况下，上证指数、深证指数、沪深300、中证1000自上线开始，到2019年底，平均年化收益率分别为12.79%、8.71%、10.29%、12.57%，尽管期间我们经历了08年和15年的金融危机、18年中美贸易战等诸多不利因素，但股市的平均年化收益还是远超银行存款、国债、黄金等。

所以，从历史数据来看，不管是全球、美股、还是我们本土的大A，股市的都可以说是历史长期回报率最好的大类资产之一。

说完了数据，我们来探究一下股市是长期历史回报最高的大类资产之一这一观点背后深层次的逻辑。

首先，我们需要了解一下GDP，即衡量一个国家的经济运行结果，通常来说GDP由四种主体创造和分享：

1.中央政府和地方政府拿走的税费；

2.参与GDP创造的个人所获收入；

3.非盈利部门获得的捐赠和服务部门提供的中介服务费用；

4.企业的盈利。

如果将一个国家的企业作为一个整体，那么企业不仅能够分享利润，而且所分享的利润也是持续增长的，按统计数据看，通常一个国家的GDP约有70%是企业创造的。

在现代经济中，由于市场竞争的原因，企业比个人、家庭、政府经营效率更高，所以我们可以得出一个结论：投资于全部企业，回报的增速会高于GDP名义增速。

如果你看不懂上述分析，不要紧，这个结论是1991年诺贝尔经济学奖得主罗纳德·科斯在《企业的本质》中的核心观点，你只要相信他对就行。

而普遍来说，上市公司是企业中最优秀的一部分，投资所有上市公司的收益就会高于投资所有企业的收益。

实际上有数据表明，我国所有企业的净资产收益率（ROE）大约10%，而所有上市企业的ROE大约在12%。

进而你可以进一步推理，如果你投资上市公司中所有ROE>12%企业，就会比你买所有的上市公司收益更好！

经过上面的推理，不难得出一个不等式：

投资上市公司中所有ROE大于12%的企业组合的收益>投资所有上市公司的收益>投资所有企业的收益>国家GDP名义增速。

某种意义上来说，这也是价值投资的部分理论依据。

同时也表明了一个道理，你可以通过在合适的时间节点（历史经验告诉我们，这种机会常有）买入指数基金，长期持有就能达到约12%的年化收益，这里合适的时间节点考验的是择时能力。

而如果你想要追求长期年复合收益超过一定程度，就需要非比寻常的专业能力。

正如查理芒格所说：投资这个事情有一个特点，普通人只需要些许努力，便可取得市场平均的收益，但倘若想要在这个收益基础上再进一步，便需要无穷的智慧和长久的努力。

从历史数据以及背后的深层逻辑上，我们都可以得出，股市是历史长期回报最高的大类资产，想要实现财富的保值或者说增值，对股市的关注及投资会是一个不错的选择。

对于普通人来说，想要分享股市带来的稳定高收益有两个方式是较为可取的。

其一，在合适的时间节点定投指数基金，在明显高估的时候卖出，然后等待下一次机会，这里我一再强调合适时间节点，请注意。

其二，将自己的资金交给专业投资机构打理，这也是一个社会趋势。要知道，许多投资机构的年复合投资收益是远超过12%的，且波动小，确定性高，这是他们长时间专研、持续保持对市场观察得到的合理回报，而你只需要付出少量的管理费，就可以搭上顶级投资精英智慧赚钱的顺风车，还有什么比这更划算呢？

看完后，您应该能感觉到，作者并不是劝大家都去“炒股”，而是希望都大家都能理性看待股市投资。通过择时定投指数基金或者将财富委托给持续跑赢市场的专业机构打理，获取就能实现你理财收益的明显改善。