2020年投入将超5000亿，该行业第四轮增长周期正在爆发

2018年年底的中央经济工作会议提出“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新基建的概念由此产生，并被2019年政府工作报告：2019年两会期间除了传统基建外，新型基建将承担更为重要的角色。

2020年3月4日，面对日趋严重的海外疫情，加之全球贸易摩擦持续升温，中共中央政治局常务委员会再次做出指示，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，并提出要加快新型基础设施建设进度。

中央电视台中文国际频道给新型基础设施建设做出了详细解释，将“新基建”分为5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。

“新基建”七大领域

国家电网今年3月份时公开表示，全年特高压建设项目的投资规模将达1811亿元，可带动社会投资3600亿元，整体规模近5411亿元，如此清晰明确的规划，使特高压板块未来几年的高速成长性具有高确定性。

介绍特高压是啥之前，得先了解一下我国电力分布的情况。

我国自然资源分布不均，特别是清洁能源的分布差异大，风能和太阳能发电资源主要集中在东北、华北、西北等地区，水电资源除湖北宜昌外主要集中在云南、四川等西南地区。然而，目前我国用电大省主要集中在华北、华东、华中等地区。这就导致了我国用电富余和用电缺口的区位差异。在这个大背景下，将电力由“富裕地区”传输到“贫困地区”的需求也就诞生了，而特高压是解决这种需求的的一种输电技术。

中国电力分布情况

你可以按字面来理解特高压：即特别高的电压。具体是指电压等级在交流1000伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术，按照电能传输的物理规律，当输电电压达到较高级别时，就具有输送容量大、距离远、效率高、损耗低等优点。

根据国家电网公司提供的数据，一回路特高压直流电网可以送600万千瓦电量，是现有500千伏直流电网的5到6倍，而且送电距离也是后者的2到3倍。因此，特高压技术可以大大提升我国电网是输送能力。

首先特高压不是一个新鲜玩意儿，中国遇见的电力资源分布不均匀情况，世界其他国家也有。早在1952年，瑞典就建立了第一条超高压线路是，虽然只有380KV。随后的前苏联以及美国都有建设相关特高压线路，电压等级也在不断提高。

全球早期特高压建设情况

中国直到1986年才开启了“特高压交流电前期研究项目”，2006年才开始建第一条特高压线路，但这并不妨碍我们后来居上。

我国特高压发展历史可以分为四个周期，第一周期2006-2009年，行业发展较为稳健；第二周期2010-2013年，特高压工程的核准量和投资额开始大幅提升；第三个周期2014-2017年，我国特高压开始进入高速发展期。

接着经历了2017年特高压核准放缓，2018年重启后又由于种种原因进度也不及预期，这就把特高压建设需求累积到了2020年。

我国特高压发展的四个阶段

另一方面，从国家电网的总投资额变化情况，也能侧面看出特高压的发展周期。

2006年至今，国家电网的电网总投资额呈现稳步上升趋势，从1769亿元一路上升至2018年的4889亿元。特高压项目的投资额也随着其快速发展不断增加，近年来 特高压的投资占电网总投资的比例稳定在10%左右，但在2013和2016年出现了两个峰值分别为18.24%和22.02%，这也印证了我们之前的特高压第二周期高点和第三周期高点的判断。

国家电网2006年以来投资规模情况

2020年，受新冠疫情以及中美贸易摩擦不断升温影响，中国经济下行压力巨大，拉动内需带动经济增长迫在眉睫。国家主推经济高质量发展，新基建成为财政刺激的重要投向，而特高压是其中确定性非常高的板块，国家电网宣布今年将投入1811亿建设特高压，可带动社会投资3600亿元，整体规模近5411亿元，特高压建设的第四个周期就此达到高峰，

截至当前，我国有25条在运特高压线路（10交15直）、7条在建特高压线路（4交3直）以及7条待核准特高压线路（5交2直）。

回顾特高压投资规模爆增的2016年，特高压主设备的供应商营业收入增速在2016年均出现了一定的增长，特高压主设备商将直接受益于特高压投资额的规模的增加。

2011—2018年特高压主设备主要供应商营业收入同比增速

因此，我认为，此次特高压投资额大规模的增加，将持续利好特高压工程的主设备供应商企业。

特高压输电线路可以划分为直流和交流两种技术路线。交流输电工程中间可以落点，组网性较强，可以根据实际情况构成电网；直流输电工程主要以中间不落点的两端工程为主，可点对点、大功率、远距离直接将电力送往负荷中心。

特高压直流电和交流电特点对比

由于交流输电在系统稳定性上存在一定隐患，而直流输电可以减少或避免大量过网潮流，潮流方向和大小均能按照实际需要方便地进行控制。因此，从经济和环境等角度考虑，远距离、大容量输电一般采用特高压直流输电方案。

这也使得在若干年的发展过程中，特高压线路形成了 “强直弱交”的情况，即特高压直流输电线路的发展要明显快于交流线路的发展。

直流和交流特高压线路建设数量变化

直流和交流两种线路需要用到的主要设备有所不同。

直流特高压系统包括多个换流器、直流场设备和交流场设备。换流器主要包括换流变压器、换流阀及其控制保护系统；直流场设备主要包括平波电抗器、直流滤波器和各种直流开关设备；交流场设备主要包括交流滤波器、电容器组等滤波及无功补偿设备。

根据国家电网电子商务平台公布的招标信息，直流特高压工程的一次设备投资额中，换流变压器占比最高达到40%-50%；换流阀其次，占比达到20%-30%；组合电器排在第三约占5%-10%。

直流特高压主要设备及规模占比

交流特高压系统的电气设备主要包括：变压器、并联电抗器、开关设备（GIS/HGIS）、避雷器、互感器、检修用接地开关、支柱绝缘子以及低压无功补偿装置等。其中GIS组合电器投资额占比最高达到34%；其次为特高压变压器，占比达26%；电抗器排名第三占23%。

交流特高压主要设备及规模占比

毫无疑问，国家电网对特高压的巨额投资会大大提高核心设备提供商的营业收入，而国内提供这些核心设备的上市公司非常少，行业集中度极高。对于这些公司来说，能否拿到国家电网的订单，对企业的业绩弹性影响很大。