激光行业：制造业复苏驱动行业龙头业绩成长

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激光产业属于国家战略新兴产业，下游应用领域广泛。激光较之普通光源具有单色性好、亮度高、方向性好等特点，广泛应用于制造、医疗、军事等众多领域。应用方面，激光正从广度和深度两方面日益拓展应用领域，逐步渗透到国民经济的多个领域。在高端制造领域，高功率激光设备在切割、焊接、测量、打标等环节发挥着越来越重要的作用。此外，激光与生物学、医学治疗及诊断、制药科学相结合，激光抗癌和物理治疗、激光手术、激光诊断、 激光眼科治疗、激光美容已普遍进入医学各分诊疗科室。

激光器及激光产业链示意图

激光器是激光的发生装置，是激光设备中最核心的零部件。激光器在成套激光设备中，激光器的价值占比超过 25%，包含激光器在内的激光元部件占比接近 50%。从结构上来说，激光器有三大功能部件：泵浦源、增益介质、谐振腔。其中，泵浦源为激光器提供光源、增益介质（也成为工作物质）吸收泵浦源提供的能量后将光源放大，谐振腔为泵浦光源与增益介质之间的回路，谐振腔荡选模输出激光。

激光器种类较多，根据其增益介质、输出功率、工作方式和脉冲宽度不同可有多种分类方式。光纤激光器是指用掺稀土元素玻璃光纤作为增益介质的激光器，属于固体激光器的一种。

中国激光设备规模超 600 亿元，具备长期成长空间。全球来看，2019 年激光器销售额达 147.3 亿美元，呈稳步增长态势。激光器是激光设备中最核心的零部件，全球激光器市场规模呈现稳步增长态势，2019 年达到 147.3 亿美元，同比增长 7.05%，较 2018 年增速提高 1.77pct。未来随着飞机、汽车等工业领域向复合材料转变，高功率激光器渗透率将持续提升，全球激光器市场有望继续保持增长。

预计2024 年激光设备市场规模有望超 1700 亿元。根据前瞻产业研究院数据，2018 年国内激光设备市场规模为 605 亿元，激光元器件（含激光器）市场规模为 288 亿元，前瞻产业研究院预计，2024 年，我国激光产业(即上游元器件和材料、中游激光设备，下游激光加工服务)整体市场规模将达到4301亿元，按照中游激光设备占比40%计算，其市场规模有望超1700亿元，2018-2024 年 CAGR 约为 19%，具备广阔的成长空间。

中国政府近年来高度重视并支持激光产业发展，国务院、发改委、工信部等部门，陆续颁布了一系列法律法规和产业优惠政策助力行业发展。

对激光行业发展的两个趋势判断：

1）在制造业的多数细分领域，激光将逐渐替代传统加工方式。激光加工作为集光、机、电及计算机自动化控制等技术于一体的新兴加工方式，将对各种传统加工设备产生替代性的冲击。以冲压加工为例，金属激光切割机加工的钣金件，精度更高且智能化程度更高，只需在电脑上作图即可实现加工，节省了开模的时间和成本。此外，很多复杂的工艺是冲床无法完成的，比如曲面切割，而这些却是激光切割机的强项所在。

2）激光器向高功率、超快方向发展。在激光精细加工领域，例如脆性材料打孔、蓝宝石玻璃切割等，需要更高功率、超快的激光器。根据 Mordor Intelligence 预测，2018 年全球超快激光市场规模 33.7 亿美元，预计到 2024 年将达到 128.2 亿美元，CAGR 高达 25.02%。目前固体超快激光器是研发热点。

中国率先控制住疫情，欧美、东南亚等地区疫情反复，全球供应链短期依靠中国制造业制程，疫情后中国制造业快速复苏改变了前几年制造业流出中国的不利局面，激光行业受益制造业的复苏也迎来了非常好的发展机遇，激光加工设备企业、光纤激光器、激光晶体与元器件等都迎来了非常好的国产化替代良机。

2021年上市的激光行业公司业绩高景气，虽然有2020年低基数的原因，但从订单、行业景气度等分析，激光行业2021年的增长态势持续，产业链中处于核心地位的公司具备业绩驱动的投资价值。

资料参考：中泰证券研究所、头豹研究院、前瞻产业研究院、国家统计局，发改委，工信部等